電線電纜商場(chǎng)廣，細(xì)分商場(chǎng)快速增加。 電線電纜是運(yùn)送電能、傳遞信息、完結(jié)電磁能量轉(zhuǎn)化所不行短少的基礎(chǔ)性器件；依照產(chǎn)品用處可分為電力電纜、裸導(dǎo)線、電氣配備用電纜、繞組線及通訊電纜、光纜。 2015——2020 年我國電線電纜職業(yè)出售收入呈動(dòng)搖趨勢(shì)，隨后受制造業(yè)去產(chǎn)能等影響職業(yè)規(guī)劃呈現(xiàn)下滑；跟著我國對(duì)新能源等出資的加速，職業(yè)開端緩慢復(fù)蘇， 2020 年電線電纜出售收入達(dá) 1.57 萬億元，同比增加 12.14%； 據(jù)電線電纜網(wǎng)、觀研陳述網(wǎng)， 估計(jì)到 2024 年規(guī)劃有望到達(dá) 1.90 萬億元， 2020——2024 年復(fù)合增速達(dá) 4.89%。 海纜是海優(yōu)勢(shì)電項(xiàng)目建造的重要組成部分，承當(dāng)向陸上電網(wǎng)傳輸電力的功用。依據(jù) 4C Offshore 數(shù)據(jù)，我國海纜交給量從 2014 年的 158km增加至 2020 年的 2904km，年均復(fù)合增速 62.45%。

       碳中和趨勢(shì)清晰，海優(yōu)勢(shì)電平價(jià)年代降臨，生長空間寬廣。 從海優(yōu)勢(shì)電開展來看， 2021 年為海風(fēng)國家補(bǔ)貼的終究一年，受此影響迎來搶裝行情，全年新增裝機(jī) 16.90GW，同比增加 452.29%， 2022 年全面迎來平價(jià)年代。 雖海風(fēng)現(xiàn)在造價(jià)較高， 但依托機(jī)組大型化下降原資料耗用及安裝運(yùn)維本錢、遠(yuǎn)海化進(jìn)步發(fā)電功率、規(guī)劃化同享送出工程、 就近消納下降運(yùn)輸本錢、 當(dāng)?shù)睾ｏL(fēng)補(bǔ)貼來進(jìn)步海風(fēng)運(yùn)轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)性，真實(shí)的“平價(jià)”可期。咱們從三個(gè)維度考慮“十四五”海風(fēng)的生長性： 1）2021 下半年發(fā)動(dòng)新一輪海風(fēng)機(jī)組投標(biāo)。 2021年 9 月華潤電力蒼南 1#海優(yōu)勢(shì)電項(xiàng)目敞開海風(fēng)平價(jià)后的初次風(fēng)機(jī)投標(biāo)，隨后海風(fēng)機(jī)組投標(biāo)節(jié)奏繼續(xù)加速。一方面，現(xiàn)在中標(biāo)最低價(jià)為浙能臺(tái)州 1 號(hào)海優(yōu)勢(shì)電項(xiàng)目 3548 元/kW（含塔筒），相較平價(jià)前的 5000——6000 元/kW 已有大幅下降；另一方面，機(jī)組的繼續(xù)投標(biāo)已標(biāo)明業(yè)主方關(guān)于海風(fēng)出資的高漲熱心。 2） 海風(fēng)項(xiàng)目?jī)?chǔ)藏豐厚。 海風(fēng)項(xiàng)目從最前期的測(cè)風(fēng)到終究的并網(wǎng)裝機(jī)需3——4 年時(shí)刻，前期的項(xiàng)目?jī)?chǔ)藏關(guān)于后續(xù)裝機(jī)量供給必定的保證。依據(jù)各省的重點(diǎn)項(xiàng)目、 競(jìng)配公告，廣東、江蘇、浙江等省份正在開工或儲(chǔ)藏項(xiàng)目達(dá)53.07GW。 3）長時(shí)刻來看， 沿海各省“十四五”新增海優(yōu)勢(shì)電規(guī)劃達(dá) 44.30GW，年均 8.86GW，相較“十三五”期間年均裝機(jī) 1.69GW 大幅提高。

        海纜職業(yè)生長性強(qiáng)， 超高壓/柔直送出計(jì)劃逐漸浸透。 咱們對(duì)“十四五”期間海風(fēng)裝機(jī)、 造價(jià)以及海纜本錢占比做出假定，核算得到 2022——2025 年海纜商場(chǎng)規(guī)劃從 90.56 增加至 349.74 億元， 年均復(fù)合增速達(dá) 56.89%。 在大型化、遠(yuǎn)海化、規(guī)劃化的趨勢(shì)下， 出于經(jīng)濟(jì)性考慮，海風(fēng)送出工程計(jì)劃將逐漸由 35kV 溝通（陣列海纜，下同） +220kV 溝通（送出海纜，下同）組合轉(zhuǎn)向 66kV 溝通+330kV 溝通、 66kV 溝通+500kV 溝通組合，大規(guī)劃、長運(yùn)送間隔的項(xiàng)目甚至?xí)x用高壓柔性直流送出計(jì)劃。 現(xiàn)在我國已有廣東省青洲、 廣東省帆石、 江蘇省如東項(xiàng)目選用超高壓溝通或柔性直流送出計(jì)劃。

       海纜職業(yè)壁壘高， 相關(guān)公司進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)期。 海纜職業(yè)具有較高的壁壘：1） 資質(zhì)認(rèn)證壁壘： 國內(nèi)海纜在投用前一般需求花費(fèi) 1 年以上的時(shí)刻完結(jié)型式實(shí)驗(yàn)和預(yù)判定實(shí)驗(yàn)； 2）出產(chǎn)技能壁壘： 海纜所在環(huán)境雜亂， 對(duì)資料挑選、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、出產(chǎn)工藝、質(zhì)量管控要求更高。此外， 超高壓或柔直計(jì)劃對(duì)海纜企業(yè)的出產(chǎn)技能經(jīng)歷、軟接頭技能提出了更高的要求，前史具有相關(guān)成果的企業(yè)有望快速打入超高壓、柔直海纜商場(chǎng)，獲取更高比例。 3） 設(shè)備、碼頭及資金壁壘： 建造 VCV 立塔交聯(lián)出產(chǎn)線、碼頭開發(fā)建造、獲取敷設(shè)船關(guān)于企業(yè)從事高壓海纜的出產(chǎn)和出售是有必要項(xiàng)；東方電纜新產(chǎn)能基地耗資 15.05億元，出資回收期長達(dá) 7.47 年。 以東方電纜、 中天科技、利市光電為首的海纜企業(yè)占有 90%的商場(chǎng)比例， 且具有超高壓溝通、柔性直流海纜的科研以及工程交給經(jīng)歷， 二隊(duì)伍（寶勝股份、漢纜股份）、三隊(duì)伍（萬達(dá)海纜、太陽電纜、起帆電纜）比例較小，首要參加 35——220kV 商場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 伴跟著“十四五”海風(fēng)的快速生長， 三類企業(yè)均進(jìn)入新一輪擴(kuò)產(chǎn)期， 集中于廣東、山東、江蘇、浙江等省份。